股票期权交易策略之二
2016-01-18
持保立权策略
策略实施：在拥有股票的前提下卖出行权价为A的看涨期权。通常看涨期权的行权价A高于股票价格。
后市观点：中性、看多
策略简介：投资者通常在股票已实现可观收益的前提下卖出虚值看涨期权，这样当股票价格继续上涨时，投资者愿意卖出股票实现获利。持保立权同样可被用于获取高于股票分红的收益，此时希望看涨期权在到期日是虚值的。
盈亏平衡点：股价－期权建仓的权利金收入
最大潜在收益：行权价A－股价＋期权建仓的权利金收入
最大潜在亏损：亏损主要源于股票价格的下行。卖出看涨期权将导致机会风险。即股票价格飙涨时，投资者无法获得高于期权行权价的那部分收益。
时间影响：期权时间价值的衰减有利策略收益。随期权到期日的临近，虚值看涨期权的价格趋于0，如果在到期日之前期权平仓，则能从期权的买卖价差中获利。
保护性看跌期权
策略实施：在拥有股票的前提下买入行权价为A的看跌期权。通常看跌期权的行权价A低于股票价格。
后市观点：看多
策略简介：当投资者看多后市但又希望在股价下跌的时候避免损失，可以买入看跌期权为其股票提供保护。保护性看跌期权还可以降低因市场不确定性而导致的损失。
保护性看跌期权经常被用来代替止损单，但是如股票价格波动剧烈并非单边下跌，此时执行止损单将使投资者失去股价反弹时减少损失的机会。
盈亏平衡点：股价+期权建仓的权利金支出
最大潜在收益：理论上潜在收益无限制因为投资者仍然拥有股票。
最大潜在损失：股价-行权价A+期权建仓的权利金支出
时间影响：随期权到期日临近，看跌期权的时间价值减少
领子策略
策略实施： 在拥有股票的前提下买入行权价为A的看跌期权并卖出行权价为B的看涨期权。通常股价介于A和B之间。
后市观点：看多
策略简介：领子策略可以看成是一个保护性看涨期权和持保立权的组合。卖出看涨期权所得的权利金收入可以用来支付买入看跌期权的费用，所以股票下跌所产生的损失比单纯买入看跌期权所产生的损失要低，但卖出的看涨期权限制了投资者由于股票上涨所能获得的收益。
盈亏平衡点：此策略有两个盈亏平衡点：
股票价格-构建期权组合的总权利金收入 或 股票价格+构建期权组合的总权利金支出
最大潜在收益：行权价B-股价+总权利金收入/-总权利金支出
最大潜在损失：股价-行权价A+总权利金支出/-总权利金收入
时间影响：时间对于策略收益的影响为中性，因为随期权到期日的临近，买入的看跌期权的时间价值和卖出的看涨期权的时间价值均减少。
现金保护卖出看跌
策略实施：卖出行权价为A的看跌期权，同时准备足够的现金以便在看跌期权被行权时买入股票。通常，股票价格高于行权价A。
后市观点：短空长多
策略简介：采用此种策略的投资者通常希望买入对应的股票。一般选择卖出较轻度虚值的看跌期权。卖出后投资者希望股票下跌至行权价以下，从而看跌期权将被行权，投资者买入股票。卖出看跌期权的权利金收入将降低股票建仓的成本，如果卖出看跌期权后股票价格上涨，则投资者仍然保有权利金收入。
盈亏平衡点：行权价A-卖出看跌期权的权利金收入
最大潜在收益：卖出看跌期权的权利金收入
最大潜在损失：行权价A
时间影响：期权时间价值的衰减有利策略收益。随期权到期日的临近，看跌期权的时间价值减少，价格降低，若买入平仓可获得买卖价差收益。
策略实施：在拥有股票的前提下卖出行权价为A的看涨期权。通常看涨期权的行权价A高于股票价格。
后市观点：中性、看多
策略简介：投资者通常在股票已实现可观收益的前提下卖出虚值看涨期权，这样当股票价格继续上涨时，投资者愿意卖出股票实现获利。持保立权同样可被用于获取高于股票分红的收益，此时希望看涨期权在到期日是虚值的。
盈亏平衡点：股价－期权建仓的权利金收入
最大潜在收益：行权价A－股价＋期权建仓的权利金收入
最大潜在亏损：亏损主要源于股票价格的下行。卖出看涨期权将导致机会风险。即股票价格飙涨时，投资者无法获得高于期权行权价的那部分收益。
时间影响：期权时间价值的衰减有利策略收益。随期权到期日的临近，虚值看涨期权的价格趋于0，如果在到期日之前期权平仓，则能从期权的买卖价差中获利。
保护性看跌期权
策略实施：在拥有股票的前提下买入行权价为A的看跌期权。通常看跌期权的行权价A低于股票价格。
后市观点：看多
策略简介：当投资者看多后市但又希望在股价下跌的时候避免损失，可以买入看跌期权为其股票提供保护。保护性看跌期权还可以降低因市场不确定性而导致的损失。
保护性看跌期权经常被用来代替止损单，但是如股票价格波动剧烈并非单边下跌，此时执行止损单将使投资者失去股价反弹时减少损失的机会。
盈亏平衡点：股价+期权建仓的权利金支出
最大潜在收益：理论上潜在收益无限制因为投资者仍然拥有股票。
最大潜在损失：股价-行权价A+期权建仓的权利金支出
时间影响：随期权到期日临近，看跌期权的时间价值减少
领子策略
策略实施： 在拥有股票的前提下买入行权价为A的看跌期权并卖出行权价为B的看涨期权。通常股价介于A和B之间。
后市观点：看多
策略简介：领子策略可以看成是一个保护性看涨期权和持保立权的组合。卖出看涨期权所得的权利金收入可以用来支付买入看跌期权的费用，所以股票下跌所产生的损失比单纯买入看跌期权所产生的损失要低，但卖出的看涨期权限制了投资者由于股票上涨所能获得的收益。
盈亏平衡点：此策略有两个盈亏平衡点：
股票价格-构建期权组合的总权利金收入 或 股票价格+构建期权组合的总权利金支出
最大潜在收益：行权价B-股价+总权利金收入/-总权利金支出
最大潜在损失：股价-行权价A+总权利金支出/-总权利金收入
时间影响：时间对于策略收益的影响为中性，因为随期权到期日的临近，买入的看跌期权的时间价值和卖出的看涨期权的时间价值均减少。
现金保护卖出看跌
策略实施：卖出行权价为A的看跌期权，同时准备足够的现金以便在看跌期权被行权时买入股票。通常，股票价格高于行权价A。
后市观点：短空长多
策略简介：采用此种策略的投资者通常希望买入对应的股票。一般选择卖出较轻度虚值的看跌期权。卖出后投资者希望股票下跌至行权价以下，从而看跌期权将被行权，投资者买入股票。卖出看跌期权的权利金收入将降低股票建仓的成本，如果卖出看跌期权后股票价格上涨，则投资者仍然保有权利金收入。
盈亏平衡点：行权价A-卖出看跌期权的权利金收入
最大潜在收益：卖出看跌期权的权利金收入
最大潜在损失：行权价A
时间影响：期权时间价值的衰减有利策略收益。随期权到期日的临近，看跌期权的时间价值减少，价格降低，若买入平仓可获得买卖价差收益。
版权所有©华金证券股份有限公司 | 本网站已支持IPV6访问
Copyright © HuaJin Securities Co.,Ltd, All Rights Reserved
备案号:沪ICP备06020407号-2
优+理财APP
微信公众号